Economic and Planning Research

other مروری بر مبحث تسهیم ریسک بین المللی و برابری نرخ بهره A review of the topic of international risk sharing and interest rate parity توسعه اقتصادی، اقتصاد منطقه ای و رشد economic development, regional economics and growth پژوهشي Research <div style="text-align: justify;">این مقاله‌‌ی مروری به بررسی مبانی نظری و محدودیت‌‌های تجربی دو فرضیه‌‌ی بنیادین در اقتصاد کلان بین‌‌الملل، یعنی فرضیه‌‌ی بازارهای کامل و برابری بهره‌‌ی بدون پوشش (UIP)، در چارچوب الگوی استاندارد نو کینزی برای اقتصاد باز کوچک می‌‌پردازد. در بعد نظری، فرض وجود بازارهای مالی کامل بین‌‌المللی به شرطی قوی برای تسهیم ریسک در سطح بین کشوری می‌‌انجامد که مصرف داخلی را مستقیماً به مصرف جهانی و نرخ ارز حقیقی پیوند می‌‌دهد. به‌‌طور هم‌‌زمان، اجازه دادن به خانوار‌‌ها برای انتخاب بین اوراق قرضه‌‌ی داخلی و خارجی، شرط برابری بهره را نتیجه می‌‌دهد که بر اساس آن، تفاوت نرخ بهره‌‌ها کاملاً توسط کاهش ارزش مورد‌‌انتظار پول ملی خنثی می‌‌شود و تفاوت نرخ بهره داخل و خارج رشد نرخ ارز را کامل توضیح می‌‌دهد. اگرچه این نتایج چارچوبی کارآمد و مفهومی را فراهم می‌‌آورند، اما پیش‌‌بینی‌‌های تجربی آن‌‌ها به‌‌طور نظام‌‌مند شکست می‌‌خورند. فرضیه‌‌ی تسهیم ریسک توسط داده‌‌ها رد می‌‌شود که در معمای باکوس-اسمیت متجلی است، و از سوی دیگر، برابری بهره‌‌ی بدون پوشش همواره توسط معمای صرف آتی نقض می‌‌گردد. در مواجهه با این ناهنجاری‌‌هایی که به طور پیوسته در داده‌‌ها مشاهده می‌‌شوند، ادبیات اقتصادی از پارادایم بازارهای کامل به سوی الگوهای غنی‌‌تری حرکت کرده است که واقعیت‌‌هایی همچون بازارهای ناقص، اصطکاک‌‌های مالی، انحراف از انتظارات عقلایی، صرف ریسک متغیر با زمان و رفتار قیمت‌‌گذاری متناسب با بازار را در بر می‌‌گیرند. این مرور، سیر تحول این الگو‌‌ها را ترسیم می‌‌کند و نشان می‌‌دهد که هر اصلاحیه‌‌ی نظری چگونه می‌‌کوشد تا الگوی ظریف مبتنی بر مبانی خرد را با پویایی‌‌های نا‌‌منسجم که در نرخ‌‌های ارز و الگوهای مصرف بین‌‌المللی مشاهده می‌‌شود، هم‌‌سو سازد</div> <div style="text-align: justify;">This review paper examines the theoretical foundations and empirical limitations of two cornerstone assumptions in international macroeconomics: complete markets and uncovered interest parity (UIP), as derived within the standard New Keynesian Small Open Economy (NK SOE) framework. Theoretically, the assumption of complete international financial markets yields a strong risk-sharing condition, linking domestic consumption directly to world consumption and the real exchange rate. Simultaneously, allowing households to choose between domestic and foreign bonds delivers the UIP condition, which posits that interest rate differentials are entirely offset by expected nominal exchange rate depreciation. While these derivations provide a tractable and elegant benchmark, their empirical predictions systematically fail. Risk-sharing is rejected by the data as shown in the Backus-Smith puzzle; whereas UIP is consistently violated by the forward premium puzzle. Confronted with these persistent anomalies, the literature has transitioned away from the complete markets paradigm toward richer frameworks that incorporate incomplete markets, financial frictions, deviations from rational expectations, time-varying risk premiums, and pricing-to-market behavior. This survey traces that evolution, highlighting how each theoretical modification strives to reconcile the elegant micro-founded model with the unruly dynamics observed in actual exchange rates and international consumption patterns.  </div> بازار کامل 2-تسهیم ریسک بین‌‌المللی 3- رابطه برابری بهره بدون پوشش 4-صرفه ریسک 5- رابطه مبادله 6- مدل نو‌‌کینزی اقتصاد کوچک باز complete market, international risk sharing, uncovered interest rate parity, risk premium, terms of trade, new Keynesian open small economy 0 0 http://eprj.ir/browse.php?a_code=A-10-153-3&slc_lang=other&sid=1 سید احمدرضا جلالی نایینی 100319475328460012422 100319475328460012422 Yes عضو هیات علمی موسسه عالی آموزش و پژوهش در مدیریت و برنامه ریزی احسان شریف مقدم 100319475328460012423 100319475328460012423 No دانشجوی مقطع دکتری موسسه عالی آموزش و پژوهش در مدیریت و برنامه ریزی