TY - JOUR T1 - Dependence Structure of Yuan and Euro Before and After Yuan Joined SDR Basket: Copula Time-varying Approach TT - ساختار وابستگی یوان و یورو پیش و پس از پیوستن یوان به سبد SDR: رویکرد Copula Time-varying JF - imps JO - imps VL - 27 IS - 3 UR - http://jpbud.ir/article-1-2114-fa.html Y1 - 2022 SP - 3 EP - 26 KW - Dependence Structure Copula KW - Tail Dependence KW - SDR Basket KW - Yuan. N2 - این پژوهش با استفاده از رویکرد SJC Copula Time-Varying به بررسی ساختار وابستگی بین دو ارز یوان و یورو (نسبت به دلار) در دو دوره پیش و پس ‌از پیوستن یوان به سبد حق برداشت مخصوص (SDR) می­ پردازد. رفتار مقامات پولی چین در واکنش به خبر پیوستن یوان به سبد SDR در 30 نوامبر 2015، با استفاده از داده‎ های روزانه دو جفت ارز در بازه ژانویه 2005 تا آوریل 2021 مورد بررسی قرار گرفته است. پیش از پیوستن یوان به سبد SDR، ساختار وابستگی بین یوان و یورو نامتقارن بوده، به ‎طوری که وابستگی دنباله بالا بیش‎تر از وابستگی دنباله پایین بوده است. به عبارت دیگر، مقامات پولی چین حفظ مزیت رقابتی در تجارت و در نتیجه، مداخله برای تضعیف یوان در مقابل دلار همزمان با تضعیف یورو را در اولویت خود قرار می ­دادند. در دوره دوم، پس از پیوستن یوان به سبد SDR، راهبرد چین تغییر کرد؛ به‌گونه‌ای که در زمان تقویت یورو، نسبت به دلار حساسیت بیش‎تری نشان داد. وابستگی دنباله پایین بیش‎تر نشانگر این امر است. در واقع، بانک مرکزی چین به ‌منظور تقویت یوان و ثبات قیمت نسبی ارز خود به مداخله در بازار و تقویت یوان خواهد پرداخت و سرمایه­ گذاران را به نگهداری و حتی افزایش سهم یوان در پرتفوی خود ترغیب خواهد کرد. بنابراین، پیوستن یوان به سبد SDR، اولویت و رفتار مقامات پولی چین را از تمرکز بر تضعیف و حفظ رقابت­پذیری به تقویت در مقابل دلار و ثبات قیمت نسبی تغییر داده است. M3 10.52547/jpbud.27.3.3 ER -