fa دلالت های اصطکاکات بازارمالی و تحدب کد مالیاتی برای بودجه بندی ریسک پویا اقتصاد مالی financial economics پژوهشي Research <div style="text-align: justify;"><span style="font-family:IRANsans;"><span style="line-height:2;"><span style="font-size:14px;"><span style="direction:rtl"><span style="unicode-bidi:embed"><span calibri=""><span b="" lang="AR-SA" nazanin="">مدیریت ریسک معطوف به فعالیت بنگاه‌های اقتصادی بویژه موسسات مالی و نقش حیاتی ان برای بقای بلند مدت و انطباق پویا با الزامات و محدودیت منابع سرمایه اقتصادی در دسترس آنها، نگرانی های جدی را درمورد بودجه‌بندی ریسک در بین محققین و مدیران برانگیخته است. بر این اساس، رویکرد بودجه‌بندی ریسک پویا در یک فضای تحلیلی موجز اما ضرورتا دربرگیرنده عناصر مشخصه و تعیین‌کننده مرتبط دنیای واقعی، نقطه کانونی این مطالعه را تشکیل می‌دهند. ازاین‌رو در چهارچوب یک مدل تعادل جزیی پویای تصادفی زمان پیوسته سازگار به لحاظ زمانی از تصمیم‌سازی احاد اقتصادی به بررسی پیامدهای عمدتا وجود اصطکاکات بازارمالی و تحدب کد مالیاتی برای تعدیلات بودجه ریسکی پویا واستراتژی پوشش ریسک بهینه پرداخته شده است. نشان داده می‌شود که چگونه نواقص بازاری و این دست از مداخلات اختلال‌زای سیاستگذار، تحت شرایط معین می‌توانند اثرات توزیعی برای بازده‌های پوشش داده شده و از انجا بودجه بندی ریسک پویا داشته باشند. چگونگی تعاملات متقابل اصطکاکات بازاری و تحدب مالیاتی در زمینه پویایی‌های بودجه‌بندی ریسک و دلالت‌های سیاستی و مقرراتی آنها نیز مورد تحلیل قرار می‌گیرد. همچنین دلالت های</span><span b="" lang="AR-SA" nazanin="">&nbsp;هزینه‌های معاملاتی متضمن هر مورد، در شبیه‌سازی </span><span b="" lang="FA" nazanin="">کمی </span><span b="" lang="AR-SA" nazanin="">صورت گرفته پیگیری شده است.</span></span></span></span></span><br> &nbsp;</span></span></div> <div style="text-align: justify;"><span style="font-size:11pt"><span style="line-height:106%"><span style="font-family:Aptos,sans-serif"><span style="font-size:12.0pt"><span style="line-height:106%"><span new="" roman="" style="font-family:" times="">Risk management is central to the operations of economic enterprises&mdash;particularly financial institutions&mdash;and is critical for long-term viability and for maintaining dynamic consistency with constraints imposed by available economic capital. These considerations have intensified scholarly and managerial interest in risk budgeting frameworks. This study focuses on dynamic risk budgeting within a parsimonious analytical setting that explicitly incorporates key real-world characteristics and structural determinants. To this end, a time-consistent continuous-time dynamic stochastic partial equilibrium model of agents&rsquo; decision-making is developed to examine how financial market frictions and tax code convexity affect dynamic risk budget adjustments and optimal hedging strategies. The analysis demonstrates that, under certain conditions, market frictions and distortionary policy interventions generate distributional effects on hedged returns, thereby influencing dynamic risk budgeting outcomes. The interaction between market frictions and tax convexity is further explored, along with its implications for policy design and financial regulation. Quantitative simulations are used to assess the role of transaction costs in each setting, highlighting their impact on risk budgeting dynamics.</span></span></span></span></span></span></div> بودجه بندی ریسک, اصطکاکات بازار مالی, تحدب کد مالیاتی, ارزش در معرض خطر مشروط, هزینه پوشش ریسک, هزینه های معاملاتی Risk Budgeting, Financial Market Frictions, Tax Code Convexity, Conditional Value at Risk, Hedging Costs, Transaction Costs 3 35 http://eprj.ir/browse.php?a_code=A-10-2222-1&slc_lang=fa&sid=1 Mohammad Feghhi محمد فقهی کاشانی feghhi@ir.ac.atu 100319475328460012247 100319475328460012247 Yes Assistant Professor, Department of Economics, Allameh Tabatabaee University, Tehran, Iran استادیار، دانشکده اقتصاد، دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران