دوره 27، شماره 2 - ( تابستان 1401 )                   دوره27 شماره 2 صفحات 125-89 | برگشت به فهرست نسخه ها

XML English Abstract Print

Download citation:
BibTeX | RIS | EndNote | Medlars | ProCite | Reference Manager | RefWorks
Send citation to:
Nazifi Fard K, Motavasseli A. (2022). The Effect of Sectoral Sanctions on Price Returns of Targeted Firms: Evidence from Tehran Stock Exchange. JPBUD. 27(2), 89-125. doi:10.52547/jpbud.27.2.89
URL: http://jpbud.ir/article-1-2120-fa.html
نظیفی‌ فرد کیا، متوسلی علی. تاثیر تحریم های بخشی بر بازدهی قیمتی شرکت های هدف: شواهدی از بازار بورس اوراق بهادار تهران فصلنامه برنامه ریزی و بودجه 1401; 27 (2) :125-89 10.52547/jpbud.27.2.89

URL: http://jpbud.ir/article-1-2120-fa.html

تاثیر تحریم های بخشی بر بازدهی قیمتی شرکت های هدف: شواهدی از بازار بورس اوراق بهادار تهران
کیا نظیفی‌ فرد1 ، علی متوسلی 2
1- موسسه عالی آموزش و پژوهش مدیریت و برنامه ‎ریزی، تهران، ایران
2- موسسه عالی آموزش و پژوهش مدیریت و برنامه ریزی ، a.motavasseli@imps.ac.ir
چکیده:   (2066 مشاهده)
در این پژوهش با استفاده از داده‎های بازدهی قیمتی سهام شرکت‎های موجود در بازار بورس اوراق بهادار تهران و بهره گیری از روش پژوهش رویدادی، به مطالعه تجربی تاثیر تحریم‎ های بخشی وضع شده به واسطه خروج آمریکا از برجام در 18 اردیبهشت 1397 (8 می 2018) بر بازدهی قیمتی سهام شرکت های موجود در صنایع هدف تحریم ها در بازار بورس اوراق بهادار تهران در فاصله یک تا یازده روز معاملاتی بعد از رویداد پرداخته شده است. برای انجام پژوهش رویدادی و تخمین بازده غیرنرمال، هم از روش تخمین حداقل مربعات و هم از مدل واریانس ناهمسان شرطی خودرگرسیونی تعمیم یافته برای تخمین مدل بازار به عنوان مدل بازده انتظاری استفاده شده است. علاوه بر این، یک مدل چندعاملی با کنترل کردن بازده نرخ دلار و شاخص نرخ بازده بدون ریسک نیز به عنوان مدلی برای بازده انتظاری در نظرگرفته شده است. در گام بعدی، با کنترل کردن اثر ویژگی های مالی شرکت ها از جمله اندازه، سودآوری، و اهرم بر رابطه بین هدف تحریم بودن و بازده غیرنرمال تجمعی، نشان داده شد که رویداد خروج آمریکا از برجام و وضع مجدد تحریم های بخشی لغوشده به واسطه برجام باعث به وجود آمدن بازده غیرنرمال تجمعی در حدود 1- درصد در قیمت سهام شرکت های موجود در صنایع هدف این تحریم ها نسبت به شرکت های غیرهدف در پنجره دو روزه اول رویداد شده است. این تاثیر منفی تا دو هفته کاری تداوم داشته است. به علاوه، شواهد نشان می دهد که بازار سرمایه اثر پیروزی ترامپ در انتخابات آمریکا را بر بازده سهام شرکت های هدف نیز منفی و معنادار ارزیابی کرده است، اما وقایع میانی، یعنی مقاطعی که ترامپ احتمال خروج از برجام را مطرح کرده است، تاثیر معناداری بر بازار بورس تهران نداشته است.
واژه‌های کلیدی: پژوهش رویدادی، تحریم های بخشی، برجام، بازده غیرنرمال، قیمت گذاری دارایی ها، مدل بازار، مدل چندعاملی
متن کامل [PDF 1022 kb]   (478 دریافت)    
نوع مطالعه: پژوهشي | موضوع مقاله: اقتصاد مالی
دریافت: 1401/4/12 | پذیرش: 1401/6/22 | انتشار الکترونیک: 1401/9/26
فهرست منابع
1. Acemoglu, D., Hassan, T. A., & Tahoun, A. (2018). The Power of the Street: Evidence from Egypt's Arab Spring. The Review of Financial Studies, 31(1), 1-42. [DOI:10.1093/rfs/hhx086]
2. Ahn, D. P., & Ludema, R. D. (2019). Measuring Smartness: The Economic Impact of Targeted Sanctions against Russia. Disrupted Economic Relationships: Disasters, Sanctions, Dissolutions, Cambridge: MIT Press.
3. Ankudinov, A., Ibragimov, R., & Lebedev, O. (2017). Sanctions and the Russian Stock Market. Research in International Business and Finance, 40(1), 150-162. [DOI:10.1016/j.ribaf.2017.01.005]
4. Ball, R., & Brown, P. (1968). An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers. Journal of Accounting Research, 6(2), 159-178. [DOI:10.2307/2490232]
5. Bell, D. E. (1982). Regret in Decision Making under Uncertainty. Operations Research, 30(5), 961-981. [DOI:10.1287/opre.30.5.961]
6. Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity. Journal of Econometrics, 31(3), 307-327. [DOI:10.1016/0304-4076(86)90063-1]
7. Brown, S. J., & Warner, J. B. (1980). Measuring Security Price Performance. Journal of Financial Economics, 8(3), 205-258. [DOI:10.1016/0304-405X(80)90002-1]
8. Brown, S. J., & Warner, J. B. (1985). Using Daily Stock Returns: The Case of Event Studies. Journal of Financial Economics, 14(1), 3-31. https://doi.org/10.1016/0304-405X(85)90042-X [DOI:10.1016/0304-405X(94)90016-7]
9. Campbell, J. Y., Lo, A., & MacKinlay, C. (1997). The Econometrics of Financial Markets," Princeton University Press, Princeton. New Jersey: MacKinlay. [DOI:10.1515/9781400830213]
10. De Bondt, W. F., & Thaler, R. (1985). Does the Stock Market Overreact? The Journal of Finance, 40(3), 793-805. [DOI:10.1111/j.1540-6261.1985.tb05004.x]
11. Dizaji, S. F. (2014). The Effects of Oil Shocks on Government Expenditures and Government Revenues Nexus (With an Application to Iran's Sanctions). Economic Modelling, 40(1), 299-313. [DOI:10.1016/j.econmod.2014.04.012]
12. Dizaji, S. F., & Ghadamgahi, Z. S. (2021). The Impact of Smart and Non-Smart Sanctions on Government Health Expenditures: Evidence from Developing Resource-Based Countries. MPRA Paper No. 108787
13. Dizaji, S. F., & Van Bergeijk, P. A. (2013). Potential Early Phase Success and Ultimate Failure of Economic Sanctions: A VAR Approach with an Application to Iran. Journal of Peace Research, 50(6), 721-736. [DOI:10.1177/0022343313485487]
14. Draca, M., Garred, J., Stickland, L., & Warrinnier, N. (2022). On Target? Sanctions and the Economic Interests of Elite Policymakers in Iran. The Economic Journal. [DOI:10.1093/ej/ueac042]
15. Dreger, C., Kholodilin, K. A., Ulbricht, D., & Fidrmuc, J. (2016). Between the Hammer and the Anvil: The Impact of Economic Sanctions and Oil Prices on Russia's Ruble. Journal of Comparative Economics, 44(2), 295-308. [DOI:10.1016/j.jce.2015.12.010]
16. Engle, R. F. (1982). Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 50(4), 987-1007. [DOI:10.2307/1912773]
17. Fama, E. F., Fisher, L., Jensen, M. C., & Roll, R. (1969). The Adjustment of Stock Prices to New Information. International Economic Review, 10(1), 1-21. [DOI:10.2307/2525569]
18. Farzanegan, M. R., & Hayo, B. (2019). Sanctions and the Shadow Economy: Empirical Evidence from Iranian Provinces. Applied Economics Letters, 26(6), 501-505. [DOI:10.1080/13504851.2018.1486981]
19. Gharehgozli, O. (2017). An Estimation of the Economic Cost of Recent Sanctions on Iran Using the Synthetic Control Method. Economics Letters, 157(1), 141-144. [DOI:10.1016/j.econlet.2017.06.008]
20. Godasiaye, A., & Asali, M. (2018). Measuring the Impact of Sanction on Targeted Firms' Market Value: Evidence from Tehran Exchange Market after European :union: Sanctions. Quarterely Energy Economics Review, 14(56), 87-114. [http://iiesj.ir/article-1-676-fa.html]
21. Haidar, J. I. (2017). Sanctions and Export Deflection: Evidence from Iran. Economic Policy, 32(90), 319-355. [DOI:10.1093/epolic/eix002]
22. Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). On the Interpretation of Intuitive Probability: A Reply to Jonathan Cohen. Cognition, 7(4), 409-411. [DOI:10.1016/0010-0277(79)90024-6]
23. Laudati, D., & Pesaran, M. H. (2021). Identifying the Effects of Sanctions on the Iranian Economy Using Newspaper Coverage. arXiv preprint arXiv:2110.09400. [DOI:10.2139/ssrn.3898315]
24. MacKinlay, A. C. (1997). Event Studies in Economics and Finance. Journal of Economic Literature, 35(1), 13-39.
25. Samuelson, P. A. (2016). Proof that Properly Anticipated Prices Fluctuate Randomly. In The world Scientific Handbook of Futures Markets (pp. 25-38): World Scientific. [DOI:10.1142/9789814566926_0002]
26. Shirazi, H., Azarbaiejani, K., & Sameti, M. (2016). The Effect of Economic Sanctions on Iran's Exports. Iranian Economic Review, 20(1), 111-124. [DOI:10.2139/ssrn.2717632]
27. Wang, Y., Wang, K., & Chang, C.-P. (2019). The Impacts of Economic Sanctions on Exchange Rate Volatility. Economic Modelling, 82(1), 58-65. [DOI:10.1016/j.econmod.2019.07.004]
بازنشر اطلاعات
Creative Commons License این مقاله تحت شرایط Creative Commons Attribution 4.0 International License قابل بازنشر است.

کلیه حقوق این وب سایت متعلق به فصلنامه برنامه ریزی و بودجه می باشد.

طراحی و برنامه نویسی : یکتاوب افزار شرق

© 2024 CC BY-NC 4.0 | Planning and Budgeting

Designed & Developed by : Yektaweb