بهار                   برگشت به فهرست مقالات | برگشت به فهرست نسخه ها

XML English Abstract Print

مروری بر مبحث تسهیم ریسک بین المللی و برابری نرخ بهره
سید احمدرضا جلالی نایینی*1، احسان شریف مقدم2
1- عضو هیئت علمی مؤسسه عالی آموزش و پژوهش در مدیریت و برنامه‌ریزی، تهران، ایران
2- دانشجوی مقطع دکتری مؤسسه عالی آموزش و پژوهش در مدیریت و برنامه‌ریزی، تهران، ایران
چکیده:   (382 مشاهده)
بر اساس مباحث پایه ای رفتار عاملین اقتصادی می‌‌دانیم که با تابع مطلوبیت مقعر و قید بودجه محدب لازمه بیشینه کردن مطلوبیت بین زمانی، هموار سازی مصرف بین زمانی است چرا که فرد ریسک‌‌گریز نسبت به نوسانات مصرف حساس است. در یک اقتصاد بسته تکانه های مختص به آن اقتصاد باعث نوسانات تولید و مصرف می‌‌شود ولی امکان متنوع ساختن دارایی ها در چارچوب اقتصاد بسته محدود است. با توسعه بازارهای مالی بین المللی خانوار‌‌ها می‌‌توانند جریان مصرف خود را در مقابل تکانه های خاص کشوری بیمه کنند. بر اساس نظریه تسهیم بین المللی ریسک یکی از فواید بازارهای مالی جهانی امکان یافتن کاهش نوسانات یا ریسک مصرف است. این امکان برای کشورهایی که در معرض نوسانات رابطه مبادله هستند قابل توجه است. بسیاری از کشورهای در حال توسعه که متکی به تولید و صادرات کالاهای خام هستند در معرض خطر نوسان بالایی در درآمد حقیقی هستند، زیرا قیمت این دسته از کالاها بسیار بی‌‌ثبات و بعضا غیرقابل پیش‌‌بینی است. واکنش‌‌های تولید و درآمد ملی در این کشورها به نوسانات قیمت کالاهای خام، همچرخه است؛ اصابت تکانه منفی رابطه مبادله باعث رکود اقتصادی می‌‌شود و بالعکس. برکا، کروچینی و وانگ (2012) با استفاده از یک مجموعه داده گسترده چند کشوری این مطلب را بطور تجربی نشان می‌‌دهند.
واژه‌های کلیدی: تسهیم ریسک، نرخ بهره
     
پژوهشی: پژوهشي | موضوع مقاله: اقتصاد کلان
دریافت: 1405/3/29 | پذیرش: 1405/5/15
فهرست منابع
1. Adams, J.J., & Barret, P. (2017). Resolving International Macro Puzzles with Imperfect Risk Sharing and Global Solution Methods. Working Papers.
2. Berka, Martin, Mario Crucini and Chih-Wei Wang, 2012. International risk sharing and commodity prices. Canadian Journal of Economics 45, 417-447. [DOI:10.1111/j.1540-5982.2012.01706.x]
3. Backus, D. K., & Smith, G. W. (1993). Consumption and real exchange rates in dynamic economies with non-traded goods. Journal of International Economics, 35(3-4), 297-316. [DOI:10.1016/0022-1996(93)90021-O]
4. Cociuba, S. E., & Ramanarayanan, A. (2019). International risk sharing with endogenously segmented asset markets. Journal of International Economics, *118*, 18-37. [DOI:10.1016/j.jinteco.2018.12.003]
5. Einzig, P. (1962). A Dynamic Theory of Forward Exchange. London: Macmillan. (IMF eLibrary)
6. Epstein, L. G., & Zin, S. E. (1991). Substitution, risk aversion, and the temporal behaviour of consumption and asset returns: An empirical analysis. Journal of Political Economy, 99(2), 263-286. [DOI:10.1086/261750]
7. Frankel, J. A., & Froot, K. A. (1987). Using survey data to test standard propositions regarding exchange rate expectations. American Economic Review, 77(1), 133-153. (IMF eLibrary)
8. French, K. R., & Poterba, J. M. (1991). Investor diversification and international equity markets. American Economic Review, 81(2), 222-226 [DOI:10.3386/w3609]
9. Galí, J., & Monacelli, T. (2005). Monetary policy and exchange rate volatility in a small open economy. Review of Economic Studies, 72(3), 707-734. [DOI:10.1111/j.1467-937X.2005.00349.x]
10. Gabaix, X., & Maggiori, M. (2022). Exchange Rate Theory: The Uncovered Interest Parity Puzzle and Beyond. Annual Review articles and lecture notes are also widely cited, though the 2015 QJE paper is the standard reference.
11. Hansen, L. P., & Hodrick, R. J. (1980). Forward exchange rates as optimal predictors of future spot rates: An econometric analysis. Journal of Political Economy, 88(5), 829-853. [DOI:10.1086/260910]
12. Harold L. Cole, & Maurice Obstfeld (1991). Commodity trade and international risk sharing: How much do financial markets matter? Journal of Monetary Economics, 28(1), 3-24. [DOI:10.1016/0304-3932(91)90023-H]
13. Harold L. Cole, & Timothy J. Kehoe (2000). Self-Fulfilling Debt Crises. Review of Economic Studies, 67(1), 91-116. [DOI:10.1111/1467-937X.00123]
14. Hess, G. D., & Shin, K. (1998). Risk and exchange rate expectations. Open Economies Review.
15. Ito, T. (1988). Use of (time-domain) vector autoregressions to test uncovered interest parity. (less cited than the AER paper). [DOI:10.2307/1928314]
16. Karen K. Lewis (2000). Why Do Stocks and Consumption Imply Such Different Gains from International Risk Sharing? Journal of International Economics, 52(1), 1-35. [DOI:10.1016/S0022-1996(99)00027-6]
17. Keynes, J. M. (1923). A Tract on Monetary Reform. London: Macmillan. (IMF eLibrary)
18. Linda L. Tesar, & Ingrid M. Werner (1995). Home Bias and High Turnover. Journal of International Money and Finance, 14(4), 467-492. [DOI:10.1016/0261-5606(95)00023-8]
19. Obstfeld, M., & Rogoff, K. (1995). Exchange rate dynamics redux. Journal of Political Economy, 103(3), 624-660. [DOI:10.1086/261997]
20. Obstfeld, M., & Rogoff, K. (2000). The six major puzzles in international macroeconomics: Is there a common cause? NBER Working Paper No. 7777. [DOI:10.3386/w7777]
21. Rouillard, J.-F. (2018). International risk sharing and financial shocks. Journal of International Money and Finance, *82*, 26-44. [DOI:10.1016/j.jimonfin.2017.12.005]
22. Wang, H. (2014). Limited participation and international risk sharing: Does the nominal exchange rate matter? (SSRN Working Paper No. 2412041). [DOI:10.2139/ssrn.2506728]
23. Adams, J.J., & Barret, P. (2017). Resolving International Macro Puzzles with Imperfect Risk Sharing and Global Solution Methods. Working Papers.
24. Berka, Martin, Mario Crucini and Chih-Wei Wang, 2012. International risk sharing and commodity prices. Canadian Journal of Economics 45, 417-447. [DOI:10.1111/j.1540-5982.2012.01706.x]
25. Backus, D. K., & Smith, G. W. (1993). Consumption and real exchange rates in dynamic economies with non-traded goods. Journal of International Economics, 35(3-4), 297-316. [DOI:10.1016/0022-1996(93)90021-O]
26. Cociuba, S. E., & Ramanarayanan, A. (2019). International risk sharing with endogenously segmented asset markets. Journal of International Economics, *118*, 18-37. [DOI:10.1016/j.jinteco.2018.12.003]
27. Einzig, P. (1962). A Dynamic Theory of Forward Exchange. London: Macmillan. (IMF eLibrary)
28. Epstein, L. G., & Zin, S. E. (1991). Substitution, risk aversion, and the temporal behaviour of consumption and asset returns: An empirical analysis. Journal of Political Economy, 99(2), 263-286. [DOI:10.1086/261750]
29. Frankel, J. A., & Froot, K. A. (1987). Using survey data to test standard propositions regarding exchange rate expectations. American Economic Review, 77(1), 133-153. (IMF eLibrary)
30. French, K. R., & Poterba, J. M. (1991). Investor diversification and international equity markets. American Economic Review, 81(2), 222-226 [DOI:10.3386/w3609]
31. Galí, J., & Monacelli, T. (2005). Monetary policy and exchange rate volatility in a small open economy. Review of Economic Studies, 72(3), 707-734. [DOI:10.1111/j.1467-937X.2005.00349.x]
32. Gabaix, X., & Maggiori, M. (2022). Exchange Rate Theory: The Uncovered Interest Parity Puzzle and Beyond. Annual Review articles and lecture notes are also widely cited, though the 2015 QJE paper is the standard reference.
33. Hansen, L. P., & Hodrick, R. J. (1980). Forward exchange rates as optimal predictors of future spot rates: An econometric analysis. Journal of Political Economy, 88(5), 829-853. [DOI:10.1086/260910]
34. Harold L. Cole, & Maurice Obstfeld (1991). Commodity trade and international risk sharing: How much do financial markets matter? Journal of Monetary Economics, 28(1), 3-24. [DOI:10.1016/0304-3932(91)90023-H]
35. Harold L. Cole, & Timothy J. Kehoe (2000). Self-Fulfilling Debt Crises. Review of Economic Studies, 67(1), 91-116. [DOI:10.1111/1467-937X.00123]
36. Hess, G. D., & Shin, K. (1998). Risk and exchange rate expectations. Open Economies Review.
37. Ito, T. (1988). Use of (time-domain) vector autoregressions to test uncovered interest parity. (less cited than the AER paper). [DOI:10.2307/1928314]
38. Karen K. Lewis (2000). Why Do Stocks and Consumption Imply Such Different Gains from International Risk Sharing? Journal of International Economics, 52(1), 1-35. [DOI:10.1016/S0022-1996(99)00027-6]
39. Keynes, J. M. (1923). A Tract on Monetary Reform. London: Macmillan. (IMF eLibrary)
40. Linda L. Tesar, & Ingrid M. Werner (1995). Home Bias and High Turnover. Journal of International Money and Finance, 14(4), 467-492. [DOI:10.1016/0261-5606(95)00023-8]
41. Obstfeld, M., & Rogoff, K. (1995). Exchange rate dynamics redux. Journal of Political Economy, 103(3), 624-660. [DOI:10.1086/261997]
42. Obstfeld, M., & Rogoff, K. (2000). The six major puzzles in international macroeconomics: Is there a common cause? NBER Working Paper No. 7777. [DOI:10.3386/w7777]
43. Rouillard, J.-F. (2018). International risk sharing and financial shocks. Journal of International Money and Finance, *82*, 26-44. [DOI:10.1016/j.jimonfin.2017.12.005]
44. Wang, H. (2014). Limited participation and international risk sharing: Does the nominal exchange rate matter? (SSRN Working Paper No. 2412041). [DOI:10.2139/ssrn.2506728]
بازنشر اطلاعات
Creative Commons License این مقاله تحت شرایط Creative Commons Attribution 4.0 International License قابل بازنشر است.

کلیه حقوق این وب سایت متعلق به فصلنامه پژوهشنامه اقتصاد و برنامه ریزی می باشد.

طراحی و برنامه نویسی : یکتاوب افزار شرق

© 2026 CC BY-NC 4.0 |

Designed & Developed by : Yektaweb